9月16日，万润股份发布公告称，控股子公司烟台九目化学股份有限公司北交所IPO申请获上市委会议审议通过，后续待证监会注册批复后将正式启动发行上市流程。九目化学此前曾筹划分拆上市，后调整上市路径，转向北交所申报。2025年9月18日，九目化学北交所IPO正式获受理，保荐机构为中信证券。

九目化学是国家级重点专精特新 “小巨人” 企业，控股股东为万润股份，直接持股45.33%，而中国节能及其全资子公司中节能资本合计持有万润股份约25%，为九目化学实际控制人。公司立足于OLED前端材料领域，核心产品包含OLED升华前材料、OLED中间体，现已开发OLED升华前材料及中间体超过6,000 种，产品实现了对下游OLED发光层和通用层材料的全覆盖。

目前，九目化学产品以外销为主，2026年上半年境外收入占比接近90%，主要服务三星SDI、默克集团、杜邦、出光兴产、LG 化学、德山集团等全球头部OLED终端材料厂商；客户集中度较高，上半年前五大客户营收占比达83.65%，第一大客户三星SDI收入占比 50.69%，与海外终端材料行业格局高度相关。

受下游需求变化及客户库存调整等因素影响，九目化学2023-2025年分别实现营收8.78亿元、9.62亿元、7.84亿元；归母净利润为2.09亿元、2.52亿元、1.80亿元。2026年上半年实现营收 4.17亿元，归母净利润0.82 亿元。

值得关注的是，九目化学研发投入持续维持高位，报告期研发费用占营收比重维持7.5%?9.4%区间，主要布局氘代OLED中间体、TADF相关中间体等前沿材料，拥有氢氘同位素置换、大位阻偶联等多项自主核心工艺技术。

本次IPO申报初期，九目化学拟募集资金11.5亿元，投向OLED显示材料及其他功能性材料项目（二期）+ 研发中心项目。经审慎评估，上会前调整募投方案：募集资金总规模调至5.22亿元，全部投入OLED显示材料及其他功能性材料项目（二期）；原研发中心项目不再使用募集资金，由企业自有及自筹资金实施建设，项目本身建设规模与预期效益不变。

二期募投项目将建设厂房、购置生产设备，扩充OLED中间体、升华前材料产能，同步实现部分新产品迭代落地，匹配下游OLED面板产能扩张带来的上游材料需求，进一步提升公司OLED前端材料的供应能力。

据集邦Display观察，全球OLED产能持续向中国大陆转移，国内8.6代IT OLED产线陆续推进建设，手机、车载、笔记本及AR/VR等应用也为OLED材料带来新的需求空间。在此背景下，国内OLED前端材料企业持续扩充产能、完善产品布局，并通过资本市场获得进一步发展的资金支持。九目化学此次IPO过会，也反映出国内OLED上游材料产业持续推进资本化与规模化发展的趋势。（集邦Display整理）